民生证券股份有限公司刘海荣,徐菁,曾佳晨,杜海路近期对赞宇科技进行磋议并发布了磋议理会《深度理会:国内表活龙头加拿大pc28开奖统计,棕榈油高潮周期有望放大外洋布局上风》,本理会对赞宇科技给出买入评级,面前股价为9.8元。
赞宇科技(002637)
国内名义活性剂、油脂化工产销巨头,主要居品产销量稳居世界前哨。公司以调动和科技为核心,专注于名义活性剂、油脂化学品的研发制造及洗护用品代加工。限制2023年底,名义活性剂和油脂化学品的年产能分离冲破120万吨和100万吨,洗护用品OEM/ODM加工就业能力达110万吨。公司阴离子表活居品管线涵盖国内前三大品类,2023年主要居品产销量世界第一,看好表活市集聚积度连续攀升,公司当作头部企业连续推崇鸿沟上风。油脂化工品类都全,外洋布局计谋上风显耀。公司分娩的油脂化工居品包含硬脂酸、脂肪酸、油酸、单甘酯、甘油等,品类都全。棕榈油为公司油脂化学居品分娩的主要肇始原材料,而棕榈油奢华主要依赖于入口,出口税是影响棕榈油海表里价差的要紧原因,为覆盖原材料出口限制、减少原材料价钱风险,公司布局印尼分娩基地,在棕榈油采购价钱、税收政策、输送用度、分娩资本等方面具有显著上风。印尼杜库达分娩基地当今已收尾产能70万吨/年,依托杜库达基地,公司不错得到价钱自由的原材料,且当地采购具备资本上风。
棕榈油恒久价钱核心将稳步抬升,生物柴油B40政策或将再刺激印尼专项出口税出台。本轮棕榈油牛市开动的径直原因即是印尼减产超预期。需求端,2025年1月1日起印尼B40生柴掺混规画开动,重复3月印度斋月备货,咱们计算在2025年5月东南亚进入季节性增产期之前产区库存难以见到有用复原,价钱上行有望保管。计算2025年,印尼棕榈油将有约200万吨量级的产量复原,但B40将带来近300万吨的奢华增量,寰球棕榈油库存奢华比将连续下落。印尼油棕产业基金当今资金体量不及以撑捏B40的贯彻本质,进军需要印尼政府进步棕榈油出口专项税反哺生柴行业。
布局OEM/ODM市集,翻开成长天花板。基于下贱洗护居品国内市集的自由增长、国产洗护居品的崛起,公司充分推崇同产业链上风,连续向下贱蔓延OEM/ODM业务。面前,公司已猜想领有110万吨洗护居品产能,其中,最早布局的江苏赞宇10万吨产能已参加使用,河南鹤壁基地的50万吨产能也已陆续参加分娩,子公司眉山赞宇的50万吨已进入试分娩体式。此外,公司于2023年6月发布公告称将在江苏镇江基地追加40万吨液体洗涤用品分娩线,届时公司将造成150万吨的OEM/ODM产能,为公司事迹增长提供助力。
投资淡薄:公司早期计谋性布局外洋油化分娩基地,裁汰原材料供应风险,且在自由发展名义活性剂主业的情况下,打造OEM/ODM“第二成长”弧线。咱们计算2024-2026年归母净利润分离为2.12/3.45/4.48亿元,现价(2025年1月16日)对应PE分离为22/13/10。初度覆盖,赐与“推选”评级。
风险提醒:原材料价钱波动风险,市集竞争及毛利率下落风险,汇率波动亏本风险。
证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据打算,国信证券杨林磋议员团队对该股磋议较为潜入,近三年预测准确度均值为23.87%,其预测2024年度包摄净利润为盈利2.11亿,字据现价换算的预测PE为21.78。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级2家,增捏评级1家。
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