这是新动力正前线的第1054篇原创著述

屌丝逆袭的故事东谈主东谈主齐可爱，因为这个全国上绝大大齐东谈主即是无为东谈主，可惜逆袭的终究是少数，硬人恒强常常才是这个全国的真相，追踪光伏胶膜龙头福斯特和商场以为的龙二海优新材的时候，这个嗅觉尤其显著。

海优新材2024年三季报简析

2024年前三季度，海优新材实现营收20.53亿元，同比暴跌48.02%；归母净利润为吃亏2.49亿元，吃亏同比扩大，前年同时为吃亏7500万；扣非净利润为吃亏2.53亿元，吃亏相同同比扩大，前年同时为吃亏近1亿。具体到Q3 单季度，实现营收5.64亿，同比大跌63.57%，环比着落近8%；归母净利润为吃亏1.1亿，吃亏同比扩大，环比有所减亏，Q2单季度为吃亏1.2亿。

愈加惨淡的是毛利率，前三季度为-0.21%，Q3单季度毛利率接续下滑到-3.08%，光伏行业凛凛的隆冬一刀一刀刮在了海优新材身上。

其实就本年的光伏行业而言，二三线光伏胶膜企业的日子不好过少许齐不奇怪，商场对它的事迹其实也莫得太高的期待，要害是出货弗成太拉垮。左证集邦磋磨的数据，上半年公司的出货仅有2.5亿平，只是位于行业第四。此前商场将它手脚念光伏胶膜龙二，其实就有点名不正言不顺，因为斯威克的出货一直跟公司差未几，只是不同榜单数据有所相差，加上斯威克照旧卖给了深圳动力，拼凑成为龙二也没啥，咫尺不仅出货跑不赢斯威克，以致被百家年代给卓越了，就确凿低于预期。

天然了，也不是弗成挽尊，毕竟就公司这毛利率，如实亦然多卖多亏，在行业不知谈啥时候能回转的时候，缩小开工率、保住现款流是更理智的作念法，只是这么一来，一朝光伏行业回转，公司也将被同业拉开差距，况兼差距越拉越大。猛火真金，也只消行业低迷的时候，才能看到行业龙头的上风所在。

其实海优新材一度展现出了很强的追逐势头。本人公司在技巧上有相比强的竞争上风，2008年才参预光伏胶膜行业，2012年起始淡薄了“抗PID型胶膜”观点，2014年又起始研发出使用电子束预交联技巧坐褥白色EVA胶膜的技巧，惩处了白色EVA胶膜的量产坚苦。到了2017年，又起始研发出多层共挤POE胶膜，惩处了POE光伏胶膜资本过高的问题，并于2018年起始量产了EPE胶膜。

表面上，公司此前作为行业二排厂商，存在潜在利好逻辑驱动，即是下流厂商为了供应链安全可能会刻意扶捏二三供，公司能借机拉近与行业龙头的距离。

然而本体的情况却是这一切齐莫得发生，反而公司与行业龙头福斯特的距离越拉越大，为什么呢？原因有许多，包括行业特色以及龙头的上风，也跟公司自身的问题关系。

为什么与龙头的差距越拉越大？

在追踪福斯特的著述里新动力正前线分析了光伏胶膜这个行业，这是一个参预门槛相比低、但却挺苦逼的中间商行业，靠近高下流齐莫得什么语言权，反而容易在行情惨淡的时候受高下流的集体挤压。

但另一方面，也恰是因为这种苦逼属性，决定了谁具备更强的先发上风，具备更强的限度上风和玄虚竞争上风，谁就有望具备更强的竞争上风。

行业龙头福斯特相比逆天，跟背面二三线厂商的差距相比大，要害东谈主家在旁边了半壁山河后，非但莫得“携商场以令下流”的行动，以致出于竞争策略，产物订价常常比二三线厂商更低。

诚然光伏胶膜这个东西价值含量不高，但品性却对组件的质地影响苍劲，下流关于供应商的供应才调也有较高条目，福斯特如斯懂事，效力即是下流主要倾向于和龙头联接，二三线受益于下流组件厂商扶捏二三供的逻辑并莫得已毕，反而行业龙头的地位越加安祥。

但这只是原因之一，除非差距极其悬殊，否则一个果然优秀的企业是不可能被竞争敌手打死的，果然收尾企业发展的只然而企业我方，这少许其实亦然海优新材的问题所在，从公司几轮融资情况也不错看出来。

融资技俩屡次变更

海优新材2021年1月22日在科创板上市，融资14.69亿元（超募了7.47亿）。上市一年后就刊行一轮可转债，融资6.94亿元，可转债资金到账才3个月，公司又立即初始新一轮再融资，计较定向刊行股票融资11.36亿，也胜利通过审核（但背面因为行业融资战略发生变化远离了）。

诚然如斯积极地融资，很容易被商场吐槽上市就来圈钱的，但作为行业追逐者，在行业光景好的时候多募资积聚粮草不失为一种策略，毕竟企业的竞争就跟干戈一样，戎马未动粮草先行，背面行业融资战略发生变化，光伏参预下行周期，其实也讲明了公司此前的积极融资有预知之明。

只是公司的募投技俩屡次变卦，让商场不得不挂牵公司融资的果然主义。

比如在6.94亿的可转债融资到账后几个月，公司就公告声称募投技俩变更实施方位和实檀越体，由原实施方位江苏省盐城变更至公司位于浙江省嘉兴市平湖市新仓镇秦沙村1组、双红村5组、仓庆路北侧（仓庆路588号、向阳河西侧）的地皮和厂房。

一年后又作念了变更，新增了实施地越南。到了本年3月份，更是将募投项主义可使用现象时辰由原计较的2024年3月延期至2025年9月，给出的解释是“新增了该募投项主义实檀越体“越南海优威”与实施方位“越南北江省”，导致技俩程度有所减速。”

变更实施方位也不是弗成走漏，但技俩程度松驰改换是要给企业的竞争力打个扣头的，要害是公司此前IPO的募投技俩也有过变更的情况。

这就不得不让东谈主担忧费心公司的融资主义了，退一万步讲，募投项主义变更确凿是出于本体的需要，这也让东谈主挂牵公司里面的管制问题。

优秀的团队应该有说到作念到的品德，不要说是融资募投技俩，以致是管制层在公关时事无心吹过的一些牛，齐要勤勉实现，不应该老是找多样情理为项主义不足预期作念解释，尤其作为追逐者，若是连实行力齐赶不上行业龙头，那就别指望能赶超了，差距只会越拉越大。

那是不是就意味着海优新材实足没契机了，也不至于，一方面行业空间饱和广袤，另外，企业亦然会变化的，需要捏续追踪，只是盼望弗成过高，各方面齐优秀的企业终究是少数。

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