日前，同仁堂医养赴港递交上市招股书，保荐东谈主为中金公司。继同仁堂（600085.SH）、同仁堂科技（01666.HK）、同仁堂国药（03613.HK）后，领有356年历史的同仁堂集团有望得益第四家上市公司。
同仁堂医养最早成立于2015年3月，2019年，公司明确了新的发展场地——以分级集聚整合线下和线上资源，提供以中医为策略重心的轮廓医疗作事。
与繁多“流血”上市的企业不同，同仁堂医养在2023年竣事扭亏为盈，旗下的医疗作事、握住作事、健康产物销售三伟业务板块中，医疗作事挑起大梁，收入占比经久在简略以上，是推动公司竣事盈利的蹙迫依仗。
身处需求繁华但供给分散的中医行业，同仁堂医养在百年品牌的承托下，仍是搭建了专有的“三位一体”多级医疗集聚模式，并通过抓续自建集聚与外延式并购扩大商场消亡范围，将其老到的握住武艺复制迁徙，也将打磨考证后的作事武艺运输至更多的需求东谈主群。
百大哥号深耕易耨中医作事
“含着金汤匙诞生”的同仁堂医养，有百大哥字号同仁堂光环加身。
同仁堂的创设不错追忆至清康熙八年，即公元1669年。1997年，北京同仁堂股份有限公司成立并上市。2006年，同仁堂被商务部认定为“中华老字号”。在长达356年的发展历程中，同仁堂坚抓“同修仁德、济世养生”的发展理念。
药优则达医，中医药不分家。1994年，北京同仁堂第二中医病院成立；2008年，北京同仁堂中医病院建成；2015年，太原同仁堂中医病院诞生；等等。同仁堂集团在中医作事领域的探索一直抓续，这为同仁堂医养的诞生与快速发展夯实了基础。
回看传承千年的中医医疗作事在中国的发展近况，经久面对着资源分散、供应不平衡、衰败协同协调、作事质料非标等痛点。与此同期，中国东谈主口老龄化趋势明确、慢病握住需求大增、“登科养生”成各年纪段东谈主群共同的“心头好”。而与西医比拟，中医更介意退缩保健和经久健康握住，强调的是通过药物颐养和非药物颐养来促进东谈主体里面系统的平衡和谐、达到举座健康。
在“医改”大布景与分级诊疗抓续激动中，政策方面也为中医发展指明了场地。
2022年出台的《“十四五”中医药发展观点》指出，饱读舞建造非公立医疗机构，遍及开展社区中医医疗作事，激动互联网中医医疗机构的树立，支抓企业筹画中医连锁医疗机构。2023年，国务院发布的《中医药发展重要工程实施决策》明确饱读舞建造地市级中病院、建造下层中医医疗机构等。
多重推动之下，中医医疗作事发展按下加快键。凭证弗若斯特沙利文论述走漏，中国中医医疗作事行业的商场鸿沟由2019年的6599亿元增至2023年的8976亿元，复合年增长率为8.0%，该商场鸿沟预测将以10.2%增速增长，并预测于2028年达到14780亿元。
乘着行业高出式发展的东风，同仁堂医养也蓄势入局，先是整合了同仁堂集团旗下的中医作事业务，又同步自建线上线下中医作事集聚，上线互联网病院“同仁堂中医”，运行“互联网+中医”诊疗业务，且通过外延式并购布局浙沪，接续冲破鸿沟。
放置终末本体可行日历，同仁堂医养已领有2533名执业大夫，包括28名领有国度级荣誉称呼的大夫，已造成中医心病科、中医脑病科、中医内分泌科、中医妇科、中医儿科、中医肿瘤科和非药物颐养等多个上风专科。
扭亏为盈“跑步”上市
同仁堂医养仍是稳居国内中医医疗集团第一梯队。
弗若斯特沙利文数据走漏，按2023年总门诊东谈主次及入院东谈主次计，同仁堂医养是中国非公立中病院医疗作事行业中最大的中病院集团；按2023年门诊医疗作事产生的收入计，同仁堂医养在中国非公立中病院医疗作事行业的总共中病院集团中排行第一。放置当今，同仁堂医养旗下有11家自有线下医疗机构、1家互联网病院，以及10家线下握住医疗机构。
承继百大哥字号社会牵涉的同期，同仁堂医养更竭力于提供当代化、定制化的中医医疗作事，即以药物和非药物贯串“医”与“养”，为复杂疾病、慢性病、日常健康握住及疾病退缩等不同健康场景下的用户提供作事，其中，与用户“距离”更近的下层医疗机构和互联网病院会增强中医医疗作事的可及性。
同仁堂医养凭证不同医疗机构的功能定位，将其自有医疗机构、握住医疗机构按三级结构分级部署。
其中，连锁病院主要通过紧密化医学检讨和多学科诊疗，昂然复杂或轮廓的中医医疗需求；门诊部、诊所及社区医疗机构等下层连锁医疗机构主要通过提供即时、贴心的照护，处分常见病、轻症和慢性病基本医疗需求；自有互联网病院则围绕药品供应链提供线上医疗作事，为客户获取多元化的优质线上医疗资源提供通路。
在这套专有的“三位一体”分级诊疗集聚之下，同仁堂医养不错凭证客户具体的健康诉求、所患疾病的复杂进度、病程进展情状、所处地区等多种要素，为其量身定制方便畅达的连贯诊疗决策及日常健康握住观点。针对客户在疾病颐养和健康握住方面的互异化需求，各级医疗机构通过集聚内搭建的诊断机制和客户转诊渠谈，紧密协调，构建起一个面向宇宙客户的完善诊疗生态系统。
得益于一系列的策略布局与业务整合责任逐步落地显效，2023年亦然同仁堂医养的扭亏盈利转化年。凭借抓续优化且行之灵验的运营，这一落拓态势也延续至2024年，前三季，公司净利润同比增长22.28%至2659.2万元。
“严选”金钱成为企业新式推广花样
从亏钱到获利，同仁堂医养的三大举措特地关键：一是剥离非中枢业务金钱，精简重塑业务架构，专注医疗作事；二是凭证发展节律纳入财务情状健康的金钱，优化收入结构；三是凭借浩瀚的投后握住武艺，以步履化赋能握住擢升，确保金钱的慎重升值与协同发展。
具体而言，同仁堂医养当先有医疗、养老、内购电商、培训及膳食五伟业务板块，跟着发展策略的转变与聚焦，非中枢业务逐步剥离，经此转变后同仁堂医养专注于医疗作事发展，将业务架构精简为医疗作事、握住作事、健康产物销售三伟业务板块。
一系列的业务优化聚焦及筹画效果擢升，大幅改善了公司的毛利情况。2022年，同仁堂医养的毛损率为108.6%，2023年及2024年前三季度，公司毛利率辞别达到35.1%、56.0%。
同仁堂医养积极主动求变，在2024年飞速推出些许新作事，涵盖作事模式升级、作事武艺提高以及运营效果擢升等多个维度，以推动病院举座的慎重发展。
在竭力于压缩财务风险的同期，同仁堂医养还在通过并购策略尽可能地扩大企业盈利远景，东谈主均消耗水平更高的长三角地区是其意想打算推广的首选之地。
公司旗下的谋利医疗机构中有6家来自外延式并购，主要漫衍在长三角地区，辞别为三溪堂保健院、上海承志堂、上海中庸堂、廿三里诊所、金华门诊、华溪诊所。
2022年，同仁堂医养连同同仁堂养老基金、同仁堂医疗基金以2.844亿元的价钱收购了三溪堂保健院、三溪堂国药馆各65%的股权，同仁堂医养彼时出资1.91亿元取得43.74的股权。后续增抓后，同仁堂医营养别抓有三溪堂保健院与国药馆75%的股权。
这笔溢价收购虽为同仁堂医养带来了商誉，并招致不少质疑之声，但轮廓来看，这实则是一皆颇具“性价比”的并购推广。
一方面，早在2018年，仍是退市的宜华健康意欲收购三溪堂国药馆、保健院、中医药说合所各65%的股权，彼时走动对价为5.14亿元。对比之下，同仁堂医养4年后的脱手大有“抄底”意味。
另一方面，行动那时中国最大的单体中医医疗机构，三溪堂自身质地不差，在收购前的2021年，三溪堂保健院和国药馆营收辞别为1.67亿元、1.39亿元，净利润各为2938.6万元、1530.1万元。
更蹙迫的是，同仁堂医养收购三溪堂后开释了其更大的盈利潜能，将单体链接成集聚，在同仁堂医养的“三位一体”分级诊疗系统的有劲支抓下，三溪堂保健院在2023年竣事净利润3031.2万元。
行动长三角地区推广观点的续章，2024年1月，同仁堂医养再次以具有“性价比”的价钱收购了相通具备盈利武艺的上海承志堂、上海中庸堂。
推广后的整合“金刚钻”是否过硬？
通过外延式并购参加更边远的商场，并非同仁堂医养的一家之选，打开“中医馆第一股”固生堂的成长史，并购相通是其取得更大商场讲话权的关键跳板，不仅仅中医行业，九行八业皆是如斯，大多量借并购地位飞升，但也不乏有些企业因整合运营乏力、步履化握住缺失而堕入筹画逆境的例子。
如斯一来，聚焦于并购式推广最为垂青的整合运营与步履化握住层面，同仁堂医养究竟处于何种段位？
同仁堂医养在招股书中示意，公司仍是树立了步履化握住体系，以竣事医疗、运营和财务资源的当代化握住，同期高效复制，竣事鸿沟化连锁运营。公司还在作事请托、采购、风险监测和评估等方面，造成了步履化的质料适度系统。
凭借其可扩展和步履化的运营经由，同仁堂医养能够将新成立或收购的医疗机构飞速整合进其集合握住体系之中，精简业务经由并调和运营步履，从而使“新成员”在短时刻内竣事集聚内协同效应和鸿沟经济效益。
训导证，这套体系行之灵验。
从三溪堂保健院被同仁堂医养纳入麾下后的运营和财务知道能窥见成效。数据走漏，在2022年至2023年时间，三溪堂保健院门诊东谈主次增长了约20%，收入增长了约19%，均大幅特殊收购前的增长率。
要知谈，在运营自有医疗机构除外，同仁堂医养仍是从中医连锁向医疗握住集团进化，凭借专科上风和丰富训导为10家医疗机构提供专科的握住作事，针对这些医疗机构张开全场地赋能，涵盖医疗作事的紧密输出、专科种植的专科指导、供应链的高效优化、信息技能的故意支抓、营销现实的精确助力和监管合规的严格把控，从而提高它们的运营效果、作事质料和作事武艺，以增强客户体验。
这在另一个层面再次考证了同仁堂医养自身的步履化握住武艺的灵验性及可复制性。
值得一提的是，同仁堂医养永远秉抓激烈的社会牵涉感，在面向一些中医医疗资源不及且有平淡医疗需求缺口的地区时，同仁堂医养无偿输出握住训导与专科医疗学问，为当地医疗行状发展孝顺力量。旗下10家握住医疗机构中，就有4家由镇定第三方专揽的医疗机构为“免费握住”。
在现存架构中，同仁堂医养打造的“三位一体”分级诊疗生态集聚系统仍是展现出了高效协同特质，这一系统的中枢要义不仅在于要接续增多新作事网点，促使分级诊疗集聚“更紧凑、更密实”，更关键的是，要牢牢跟侍从仁堂医养接续扩大的业务范围，让这套系统在更多地区落地生根，惠及更多东谈主群。
凭证同仁堂医养的策略观点，改日几年公司还将于经济活跃和东谈主口密集地区接续收购谋利性病院、门诊部等医疗机构，以此扩伟业务鸿沟。与此同期，公司相通倾注心力于内生增长，皆皆哈尔同仁堂中医病院的经营责任正在丝丝入扣地开展中，此外公司还观点在北京市顺义区树立一家新病院，接续为分级诊疗集聚增多新“据点”。
安身于连锁医疗机构运营的基本盘，医疗作事带来的收入撑起了同仁堂医养现时的营收基本盘，在此过程中，公司的步履化作事与握住武艺接续聚积，并已在系统内见效迁徙复制。改日，同仁堂医养依托于握住作事输出武艺谋求新高的“第二增长弧线”也逐步明晰。
从制药到从医，同仁堂集团坚抓现实中医药作事数百年，同仁堂医养如今接过其中一份重任加拿大pc28在线预测官网，并以内生增长与并购贯串的模式，接连参加新商场，作事更平淡东谈主群，竣事鸿沟与生意双赢。
